豆粕价格为何上演大涨大跌行情？

五一节过后，国内豆粕市场重新出现了爆发式的上涨行情，5月3日单日连豆粕期货主力合约价格上涨78点，现货价格也普遍出现30-60元/吨的上涨，从目前的情况看，不论节前还是节后豆粕的上涨，基本已经脱离了基本面，在天气炒作以及资金的助推下反弹强劲，然而也正是因为目前上涨动力来自于资金炒作，上涨基础并不稳固，市场整体供大于求的格局并没有变化，因此价格大幅上涨后很容易出现大幅下跌的回调风险。

　　对于本次资金炒作的导火索可以归结为近期阿根廷出现的暴雨天气，阿根廷气象局称过多降雨令该国大豆产量受损幅度或达15%，而大豆质量不佳将推升美国大豆的出口需求，南美天气成就了资金炒作推升大豆期货的“天时”，基金在美豆多单持仓持续增加至历史高位区，目前净多单已经超过了18万手，美豆持续走强直接提振了连豆粕走势。

　　而对于目前纯资金层面的影响，美豆以及豆粕后期还能不能持续强势，还需要看后期天气因素以及资金层面的流动方向。由于近期豆粕期货价格连续上扬，再次刺激了市场现货商拿货的同时，油厂方面压榨利润也有所好转，国內主要油厂开机率保持在60%以上水平，目前大多油厂仍有较多基差合同待执行，豆粕暂无供应压力，油厂没有明显的库存压力，这对豆粕价格也起到了支撑作用。

　　但是笔者文章开头也提到，脆弱的基本面支撑因素不能对豆粕目前行情带来持续的上涨推动力，反而很容易造成大涨大跌的行情走势，风险难以把握，这主要是因为目前供大于求的局面仍旧存在，而未来进口大豆的集中大量抵达、需求的上升缓慢仍旧对后市行情带来利空打压。据相关的统计显示，5月预计全国大豆到港量将超过800万吨，有接近820万吨的可能，由于阿根廷因过量降雨装运速度慢于预期，5月大豆到港时间可能稍微推后，但巨量的大豆仍将抵达，5月中下旬或将是大豆库存量提升的时间，预计后期大豆集中到港的压力显现之后，豆粕价格或将承压回落。另外，虽然随着国内养殖效益持续向好，养殖户的补栏意愿和积极性会逐步增加，但这仍需要很长时间才能看到实效。

　　笔者认为，近期国内豆粕市场的暴涨既不合理也不符合现在的实际情况，连续的迅猛上涨已经不是基本面能够解释的现象，而是技术性资金炒作带来的结果，因此豆粕期货短期可能继续会保持强势格局，甚至仍有一定的上涨空间，但当炒作热度冷却下来后，市场会重回基本面因素，届时国内豆粕价格将会回归理性，调整下探仍不可避免，不过短期还是应该顺势而为较为妥当。