健全体系助推国内外期市互动

随着进口大豆逐渐成为国内压榨企业的主要原料供应，企业国际期货市场参与利用程度也开始加深。通过国内国外市场管理大豆进口和国内市场价格波动风险开始成为进出口和压榨企业的经营模式之一，并深刻影响大豆产业和国内现货市场。

　　从2006年1月大连商品交易所（简称大商所）上市豆油期货，构建起大豆及其下游豆粕、豆油这一国内期货市场首个较为完整的产业链品种避险体系，至今迎来第十个年头；而国内外油脂人每年11月份所惦记的、由大商所与大马交易所每年在中国广州召开的油脂油料行业盛会——国际油脂油料大会今年也走进第十个年头。

　　市场人士称，十年来，大商所油脂油料期货品种不断丰富，从最初的大豆、豆粕两个品种发展成为包括大豆、豆粕、豆油、棕榈油等在内的相对完善的产业链系列品种板块，市场规模不断壮大，市场结构日趋完善，产业国际化程度空前提升。油脂油料产业大会也伴随期货市场的发展壮大成为行业的盛大活动和交流沟通的高端平台。

　　在油脂油料产业发展历程中，油脂油料产业规模发展扩张与期货市场的发展壮大同步行进。

　　数据显示，2006年，国内大豆压榨产能不到5000万吨，截至目前产能已经近1.4亿吨，现在每年我国加工大豆7000万~8000万吨。2005年，国内饲料产量1亿吨左右，饲料企业1600余家，而今年我国饲料产量已经攀升至2亿吨，饲料企业变成9000家，并形成一批具有市场竞争力的龙头企业。《2014年中国大豆压榨报告及2015年展望》报告指出，中国大豆加工产业发展历经了三个阶段。第一个阶段是油厂发展的初始阶段，2004年，油厂日加工能力在500吨~1000吨可以算一个大型油厂，市场运作属于粗犷式，无风险管理意识。在2004年CBOT大豆价格从10美元/蒲式耳跌至5美元/蒲式耳的时候至2012年，国内油厂开始进入第二个阶段，随着外资企业的大举进入，受金融危机影响，国内大型国有企业和部分管理先进的民营企业风险管理能力陆续提升，对期货市场的认识出现质变，开始主动寻求期市大豆、豆粕等品种利用之路，同时通过内外盘套利规避市场价格波动风险，获得了长足的发展。2012年之后，国内油脂压榨行业进入第三个阶段，随着参与期市力度的加大和深入，简单的套期保值已经不能满足企业需求，内外盘价差、外汇变化、宏观经济情况以及市场价格的涨跌幅度和速度都成为企业参与市场交易的策略因素，国内大豆压榨行业对期货市场的使用开始进入精细化操作阶段。

　　原东凌粮油股份有限公司副总经理徐建飞曾表示，2004年，“大豆地震”中我国油脂油料行业经历过一次危机，企业虽然有了风险意识，但当时缺钱又缺“腿”，期货市场上当时仅有豆粕期货这一条腿。2008年金融危机爆发后，利用期货市场进行风险管理的外企、央企等主导了市场，套保理念开始在众多油脂油料企业中深植。

　　值得一提的是，近年来，伴随着企业对期货工具的运用逐渐娴熟，市场出现了一些新的期现结合模式，为企业提供了更加完善的避险方案。如基差交易，油厂通过基差交易可以完成完整的海内外套利模式，完全锁定风险和利润。

　　在期货市场发展和期货市场与国际市场的价格互动及企业市场参与利用程度的深化，也直接推动了产业和市场的国际化。2001年，中国加入世贸，大豆品种便以无配额管理和3%的低关税农产品成为与国际市场对接的品种，国内外期货市场相关性、互动性大大增强。随着进口大豆逐渐成为国内压榨企业的主要原料供应，企业国际期货市场参与利用程度也开始加深，国内期货市场品种体系的健全则进一步吸引国内压榨企业深度介入国内期货市场，通过国内国外市场管理大豆进口和国内市场价格波动风险开始成为进出口和压榨企业的经营模式之一，并深刻影响大豆产业和国内现货市场，也由此使国内企业在现代市场经营理念和模式上逐步实现与国际市场的对接。