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政策陆续出台玉米价格上行之路艰难

时间：2016-03-19 来源：

　　3月中旬以来，国内玉米市场有关超期玉米定向销售及拍卖消息盛传不止，在此背景下，国内玉米期现货市场可谓“跌”声一片，同时华北玉米大量逆流东北产区，并与东北玉米市场价格形成严重倒挂也一度引发市场高度关注。3月16日，全国两会大幕落下，有关临储玉米出库的传闻再起即：计划泄库总量达到4500-5000万吨，预估出库价格1500-1600元/吨，出库补贴100元/吨。除了临储拍卖以外，储备轮换规模由常规每年300-400万吨提高至1000万吨以上。虽然，目前，国内玉米市场价格跌势稍显放缓，但大规模出库消息将继续施压市场，看来未来一段时间其价格上行之路实属艰难。

　　市场表现

　　表现一：东北玉米市场价格稳中有跌。3月中旬以来，受到华北粮源冲击及农户春耕前急于售粮影响，东北玉米市场价格稳中有跌。同时，部分地区临储库发文表示严控外地玉米流入，一方面抑制华北玉米流入数量，另一方面也引发当地贸易商担忧临储库提前停止收购，进一步增加农户售粮积极性。截止目前，黑龙江肇东地区深加工企业15%水分三等玉米进厂价1780元/吨，基本稳定；吉林长春1800-1890元/吨，部分企业下调20元/吨；辽宁沈阳进厂价1850元/吨，下调10元/吨。东北深加工企业加工亏损不得不限产，降低收购价消化玉米库存。据了解，目前东北地区玉米深加工企业收购量普遍减少，个别企业玉米日收购量仅数百吨，是过去数月平均日收购量的五分之一。多数深加工企业玉米收购量降至过去数月均值的一半以下。

　　表现二：华北产区玉米价格持续下跌。3月中旬以来，华北地区企业收购价格持续下跌，且近期跌速有加快趋势，农户挺价心理有所松动，部分地区价格出现下调。近期有消息称河南部分地区有国储粮及定向销售玉米正在计划出库，政策粮投放传闻继续加剧市场偏空心态，企业压价意愿较强，华北玉米价格或有继续下跌空间。截止目前，山东潍坊玉米深加工企业14.5%水分三等玉米进厂价1640-1690元/吨，部分企业下调10-20元/吨；河北石家庄进厂价1650元/吨左右，基本稳定；河南鹤壁地区进厂价1630元/吨，基本稳定；河南驻马店地区进厂价1700元/吨，下调10元/吨。过去几天，山东地区玉米价格持续走低，一周以来已经累计下跌40-70元/吨，河北和豫北地区玉米价格小幅偏弱，跌幅小于山东。从售粮进度来看，目前华北地区大约有3-4成粮源，农户阶段性惜售，多地粮价偏低地区（尤其是优质玉米）获得支撑，而谨慎来看真正见底还需等待政策大起底。

　　表现三：南北港口玉米价格持续下跌。3月中旬以来，南北港口玉米价格持续下跌。一方面，华北玉米倒流至北方港口成本较低，对北方港口玉米价格有所冲击。据了解，本年度（始于10月）至今，北方四港玉米散粮下海量总计384万吨，去年同期为709万吨，同比下降45.8%。北方四港玉米下海量的大幅下滑，充分说明南方销区对东北玉米的依赖性大幅下降。另一方面，目前饲料养殖需求恢复缓慢，加之进口玉米和高粱大量到港，南方港口玉米库存高企，促使其价格下跌。截止目前，北方锦州港口收购玉米主流价格为1820-1900元/吨，理论平舱价1930-1940元/吨，目前锦州港贸易商停收较多。广东港口玉米15%水分东北玉米到港价在2070元/吨，下跌30元/吨，华北玉米到港价在1880-1900元/吨，下跌60-80元/吨。港口玉米库存较大，而广东地区饲料企业配方中仍以进口高粱大麦为主，导致玉米价格明显下跌。预计短期内广东玉米价格仍将继续下跌。

　　影响因素

　　因素一：临储玉米收购超亿吨指日可待，陈粮出库压力较大。据统计数据显示，截止3月15日，东北临储玉米收购总量达到9716万吨，本期累计增量350万吨。目前距离收购结束期尚有一月有余，临储玉米收购超过亿吨指日可待。当前国内陈玉米库存庞大，据了解，如果加上已收储的东北地区2015年产玉米，当前国内仅临储玉米库存就高达2亿吨，出库压力很大，陈玉米出库力度不断加大，在后期下游需求依然处于低迷情况下，市场不会发生像2014年收储而造成市场供应中断，国内玉米价格也不会再出现像2014年那样的突发性上涨行情。

　　因素二：两会后或很快推出玉米改革。两会召开期间，两则消息已引起市场强烈关注。一则是有关2012年移库玉米定向销售将于3月中旬启动，限酒精生产企业，拍卖底价1500元/吨，生产后由地方省政府在粮食专项基金中补贴每吨200元，此后2013年临储玉米拍卖也将跟进，拍卖底价1500元/吨（未经核实）。另一则新闻是，2016年3月11日湖南中央储备玉米迎来2016年以来首次拍卖，拍卖竞拍粮源为产自吉林2014年二等粮源，拍卖底价2050元/吨，数量共计2000吨。上述两则消息中，玉米品质差别较大，拍卖底价大相径庭，且目前来看粮源性质大有不同，但道出了业内心声：未来临储玉米出库价格究竟几何？何时出库？数量和品质如何？以及对现货市场的打压力度。而就在上述第一则消息还未得到官方确认时，3月14日，有关我国临储玉米泄库传闻继续风传，消息称计划泄库总量预计达到4500-5000万吨，出库价格1500-1600元/吨。当然，最终具体政策出台情况可能最快于本周下达，随着政策落实脚步临近，我们离市场的底部区间也越来越近。

　　因素三：国内饲料消费相对低迷，玉米淀粉副产品弱势回调。3月份以来，虽然我国生猪养殖效益连续12个月处于较好水平之上，但是母猪存栏量连续29个月下降，导致饲料消费量相对低迷，玉米淀粉副产品价格多数处于回调之中。然而，由于国内酒精生产严重亏损，局部地区酒精企业联合挺价支撑国产DDGS市场整体偏强走势，同时港口进口DDGS总库存水平依然高，即80万吨上下，特别是近六成集中在山东省，在进口政策利多而需求弱势的多空格局下，2月下旬以来进口DDGS现货价格缓步下跌。受亏损扩大而定向销售玉米措施尚未出台，有消息称东北三家大型淀粉工厂即将出现短时间的停减产。

　　此外，在此值得一提的是，在临储玉米泄库即将开启的预期下，国内玉米市场购销持续清淡，南方销区遭遇华北玉米大比例渗透（包括掺兑），东北玉米通货需求十分有限，价格下行压力依旧。然而，依靠价格竞争赢得客户本身也是一把双刃剑，在价格下调的同时南方到货玉米品质也因掺兑出现一定程度下降，恐影响饲料企业粮源采购标准，进而引发一系列连锁反应。

　　后市预测

　　综上所述，两会期间相关政策传闻不断，会后一段时间将为政策出台的密集期，我国玉米大规模泄库风暴也即将来袭，市场观望情绪将继续积聚等待爆发。同时，市场消息，部分东北临储库点明确发文限制外地玉米收购，尤其是河北、河南、山东等地粮源，东北严控华北玉米入关，或令面临基层上量压力的华北玉米价格有进一步下调的风险，或令国内场价格底部进一步下探，短期重返上行通道将很艰难。同时，目前用粮企业玉米库存普遍降至安全库存水平，静待临储拍卖，尤其是在当下南方销区优质玉米采购难度已有所显现的情况下，预计今年夏季优质与低质玉米价差将进一步拉开。