豆粕市场短线震荡偏强 中长线仍看空不变

时间：2016-03-22  来源：

　2016年第12周中国豆粕市场周报

　　一、市场概述

　　2016年第12周(3月14日-20日)，美豆技术性买盘、基金空头回补及美元回落带动下震荡上涨;但国内豆粕现货因南美大豆丰产、国内年后养殖淡季饲料需求疲软拖累，豆粕市场消化缓慢，行情持续走弱;虽然在上周尾声开始，山东及沿海部分地区油厂因豆粕胀库、工厂大豆暂时不足而停机，但对豆粕行情仍难以形成有效支撑，仅周一价格小涨后，周二至周四再度回归弱势下跌行情，周五行情略有止跌，局部略有反弹。具体分析如下：

　　二、市场分析

　　国内外期货行情

　　本周，美豆期货偏强震荡，周度环比2016年3月11日收盘上涨，主要由于美元走低提振，巴西货币雷亚尔也提振了市场对美豆需求增加的预期，此外美豆出口数据良好也对期价形成提振，截至2016年3月18日收盘，美豆主力5月合约报收在897美分/蒲式耳，环比上周涨2.75美分，涨幅0.31%。

　　本周连豆粕止跌反弹，周度小涨，截止2016年3月18日下午收盘，连豆粕1609合约报收2331元/吨，涨23元，涨幅1%.

　　现货行情及成交

　　本周国内豆粕现货行情继续下跌，根据慧通农牧资讯数据显示，全国豆粕周度均价2467元吨，环比下跌38元/吨;跌幅1.51%。美豆技术性买盘、基金空头回补及美元回落带动下震荡上涨;但国内豆粕现货因南美大豆丰产、国内年后养殖淡季饲料需求疲软拖累，豆粕市场消化缓慢，行情持续走弱;虽然在上周尾声开始，山东及沿海部分地区油厂因豆粕胀库、工厂大豆暂时不足而停机，但对豆粕行情仍难以形成有效支撑，仅周一价格小涨后，周二至周四再度回归弱势下跌行情，周五行情略有止跌，局部略有反弹。

　　从本周豆粕市场成交来看，全国豆粕周度成交总量56万吨，较上周162万吨成交量可谓是巨幅下降，但与正常周度54万吨成交水平比属于正常。主要情况由：上周国内豆粕成交巨幅放量，但实际上主要是以后期基差合同为主，而在本周内虽然豆粕周度均价继续下跌，但周一和周五行情并不像此前持续下跌，而是有所反弹走势，在此情况下终端市场对现货成交略显积极，从而带动周内成交。

　　油厂方面

　　本周，国内油厂开机率大幅下降，根据慧通数据调查显示，本周全国油厂开机率为42.07%，环比下降8.7%;而全国大豆压榨量为133万吨，环比下降16.57%。导致工厂开工下降的主要原因有：天津地区因油厂蒸汽问题而停机，而山东部分油厂因缺豆或豆粕胀库停机，华南地区因豆粕胀库停机，各种因素导致本周油厂停机率超出此前预期。随着油厂停机、豆粕库存出库消化，下周油厂开机率有望适度回升，但总体依旧处于略偏低位置，预计下周油厂大豆压榨量在140万吨，较本周略有增长。

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　供应方面

　　据我们全面调查显示，2016年3月份国内大豆到港为89船541万吨。预计4月份到港量为750万吨，5月份最新预估到港760万吨，6月份预计850万吨。主要是进入4-5月份后，南美新季大豆集中上市，巴西装运速度加快，国内未来几个月大豆到港也将大幅度增长。

　　受豆粕行情持续下跌、国内养殖市场淡季消化缓慢等影响，工厂豆粕出货乏力，库存压力也较大，尤其是南方地区油厂大多面临胀库。根据慧通农牧数据对市场调查，部分油厂因豆粕胀库已经被迫停机，尤其是广东和福建地区因胀库停机的厂家较多。

　　需求方面

　　春节生猪大量出栏，以及节后天气反复造成近期出栏猪只供应偏紧，屠宰场收购积极，供应紧张现象将在短期内持续存在，仔猪方面，能繁母猪量少，冬季疾病损失多，致仔猪供应紧张，足以支撑仔猪价格高位;随着鸡肉产品的价格上涨，市场消费逐渐转淡，终端采购力度减弱，加之后期毛鸡出栏量稍增，屠宰场担心库存压力及效益亏损，收购进度放缓，抑制毛鸡价格维持震荡小幅下调，目前鸡苗产量虽在逐步恢复中，大厂出苗量有所增加，小厂也在陆续开孵，但苗量仍少，提振苗价仍维持高位，目前市场库存逐渐消耗，养殖户看涨心理渐起，低价区惜售加重，蛋价稳中小幅调整有限;但后期鸡蛋产量逐渐上涨，鸡蛋供应充足，预计短期内蛋价以低价震荡为主，目前蛋价持续低位调整，短期内难有较大的涨幅，不过市场可供淘汰老鸡数目有限，同时下游消费一般。

　　三、最后展望

　　因需求疲软、且南美供应压力较大，国内豆粕现货行情继续下跌，但美联储宣布维持利率不变，并且表示货币政策将继续保持宽松政策，美元指数因而大幅下跌，大宗商品止跌反弹，美豆也开始温和走高;配合国内油厂停机增多，短线看豆粕价格跌势将有所放缓，并且不排除短暂震荡小幅反弹可能。只是，中长线看，南美大豆产量丰收，美豆期价依靠美元回落受到短暂提振后，仍将回归弱势基本面，国内豆粕因此也仍不乐观。目前操作上建议低库存抵挡补库，但切勿过分追涨采购，远期看空预期仍不变。